油厂挺价意愿强烈限制菜油下跌空间线尾榕

油厂挺价意愿强烈限制菜油下跌空间

因美国农业部上调旧作美豆库存预估，且确定新季大豆丰收的预期，CBOT大豆期价大幅走低。受美盘走低拖累，国内油脂近期交投重心进一步下移，期间虽有连创阶段新低之后的技术性反弹，但供给压力较大限制了涨幅。国内三大油脂品种中，菜籽油走势相对最弱、供应过剩矛盾最为突出，预计短期内菜油价格都难有大行情，或将持续在低位徘徊。

现货成交清淡，库存维持在高位

东南沿海地区四级菜籽油市场报价6150-6250元/吨，江苏地区报价6400-6500元/吨，两湖地区进口菜油报价6500-6650元/吨，行情稳中有跌、成交维持较低水平。

因受台风天气影响，上周沿海地区油厂停机较多，广西油厂受台风影响较大。随着台风天气结束，油厂将陆续恢复生产，开机率也将有所回升。近期由于豆菜粕之间价差不断缩窄，对菜油消费有一定刺激作用。不过油厂出货菜油不畅，导致菜油去库存进程较为艰难。数据显示，华东地区目前菜油库存约为23万吨左右，持续处于年内高点。

国产菜油大量上市，但其成本较高、又有收储支撑，市场上流通量少，表现出一定的抗跌性；进口菜籽压榨的菜油没有收储支持，价格随市场化波动，整体仍处于弱势运行格局。

6月国内进口菜籽、菜油数量均下降明显

海关数据显示，6月份我国进口油菜籽35.3万吨，低于上月的65.1万吨和之前预估的50万吨，但高于去年同期的11.7万吨，为3个月来最低。根据船期监测，7月份进口菜籽到港约48万吨。今年1-6月份我国已累计进口油菜籽269.8万吨，较上年同期大幅增加52.2%。近期压榨菜籽亏损，下半年进口菜籽的速度可能放缓。6月份我国进口菜籽完税成本在4300元/吨左右，较上月进口成本下降超过百元。

海关数据显示，6月份我国进口菜籽油4万吨，远低于上月的10.8万吨和去年同期的13.3万吨，为过去27个月来最低水平。今年1-6月份我国累计进口菜籽油52.2万吨，较上年同期的88.3万吨减少40.9%。目前国内菜油供给严重过剩，价格降至8年来低位，贸易商进口亏损严重，预计下半年进口量仍将维持在较低水平。

供给过剩是菜油价格持续走低的主因。另外临储菜籽收购量大幅减少，除了减产因素外，更主要的原因是杜绝进口菜油进入临储，菜油新增供给大幅增加，过剩局面更加严峻。不过伴随着国内油粕价格大幅下滑，油厂压榨亏损，挺价意愿强烈，或将制约国内价格下跌空间。

新季度加拿大菜籽产量堪忧

总部位于德国汉堡的油籽分析刊物《油世界》最新报告预计，2014年全球油菜籽产量6830万吨，较上年减少2%，其中加拿大产量为1480万吨，同比减少316万吨；乌克兰产量230万吨，同比减17万吨；澳大利亚360万吨，同比减30万吨。欧盟28国油菜籽产量有望高于之前预期，将达创纪录的2270万吨，较上月预估提高30万吨，同比增加150万吨。

今年6月起，加拿大油菜籽主产区频繁遭受降雨过量和干燥等恶劣天气。恶劣的作物生长环境，对单产或将造成实质性影响，而且这种趋势仍在持续。2014/15新年度的菜籽产量前景令人堪忧，产量数据有进一步被下调的可能，或将抑制ICE菜籽价格的下跌空间。

总结：经过持续大幅下跌之后，国内菜油价格已跌至2009年以来的低点。菜油新增供给大幅增加，消费需求增幅又有限，库存维持在高位，供应过剩局面严峻。不过国内油厂压榨进口菜籽亏损，挺价意愿强烈，或将制约国内菜油价格下跌空间。一旦国际市场油脂油料价格止跌反弹，可能会尽一步支撑国内现货价格。不过，国内外油脂供应充足的局面短期内不会改变，消费需求难以明显增加，加上后期进口成本下降，也会制约国内菜油价格的反弹空间。概括来说，就是菜油下跌空间有限，但反弹的时间点和利多还是要看国际油脂油料市场何时能止跌反弹，预计短期内难有大行情、持续在低位徘徊的可能性较大。

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